给投资者思考的机会 合适的熔断机制有利于股市稳定

  原标题:合适的熔断机制有利于股市稳定

  来源:北京商报

  证监会原主席肖钢回顾熔断机制失败的原因,引发市场热议。本栏认为熔断不是魔鬼,而是让投资者思考的机会,或许5%和7%的档位设置存在一定的问题,修改设置后应是很好的制度。

  很快,科创板和创业板都将实行20%涨跌停板,T+0也被频繁提及,未来还有彻底取消涨跌停板的可能,那时,熔断机制就将变得不可或缺。所以本栏说,熔断机制还是应该尽早让投资者适应一下。

  本栏认为,可以先在实行20%涨跌停板的板块试点熔断机制。当然,也没必要设置两档,就是10%一档即可,这样既不会有很强的虹吸效应,也不会让原本适应10%涨跌停板的投资者感到陌生。

  熔断的方式也可以灵活一些。例如,当某只股票没有熔断的时候,涨跌停板就是10%,一旦出现涨跌停板价格的成交,这只股票就进入熔断时间,15分钟之内,投资者可以申报,也可以撤单,高于10%涨停价格的买入申报和低于10%跌停价格的卖出申报统一按照10%的涨跌停价格报入电脑主机,这15分钟市场也可以自由成交,如果此时涨停板或者跌停板价格打开,那么这些高于10%涨停板价格的买入申报或者低于10%跌停板价格的卖出申报就已经全部成交,股票回归正常交易时间。如果15分钟后,涨跌停板价格依然封死,那么这些低于10%跌停板价格的卖出申报和高于10%涨停板价格的买入申报就自动修改为投资者申报的价格,重新报入交易所主机,股票的涨跌停板变更为20%。

  这样的操作方式可以在正常情况下让投资者还能按照10%的涨跌停板进行交易,可以在一定程度上避免乌龙指的过大损失,同时也能在股票涨跌幅度达到10%的时候让投资者认真思考一下要不要继续追涨杀跌。此外,也能做到日内20%的涨跌幅限制,本栏认为是最适合当前A股市场的熔断机制。

  事实上,当前股市已经存在着实际上的熔断机制,那就是涨跌停板,只不过熔断的时间有点不确定,有时候一早股票“一”字涨停,一熔断就是一整天,有时候涨停一会儿就开板了,熔断可能也就几分钟,所以投资者不要把熔断机制视为洪水猛兽。2016年的市况刚好处于股市下跌途中,熔断也是偶然中的必然,即使没有熔断机制,股市的下跌趋势也会延续,如果现在有熔断机制,不久前保不齐还会有向上的熔断出现。

  在国际上通行的熔断机制,肯定是有一定的道理的,国际上金融衍生品交易频繁,所以国际股市是对股指进行熔断。而A股市场投机性相对较强,所以本栏认为对个股进行熔断更有价值,而且如果多数个股都熔断了,大盘指数波动也不会太大,基本也会是熔断的样子。

  所以本栏说,投资者不仅不要排斥熔断,还要主动拥抱熔断,因为熔断可以让投资者有时间冷静一下,对于每一个投资者来说都是好事。而管理层给出一个合适的熔断制度设置,也是非常重要的环节。

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责任编辑:陈悠然 SF104

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